ماركس الاسفيري

Quote: وهذا اقتباس من مقابلة في جريدة البيان يشرح فيها الضيف المتخصص نشأة ازمة الرهن العقاري الامريكية والفضل يعود للاخ "بديوي" لتنبيهنا على هذا المقال في هذا الموضوع: http://www.thegulfbiz.com/vb/showthread.php?t=288809 اقتباس: [ان ما يحصل حصاد سنوات عديدة من توفر السيولة النقدية وانتشارها بين البنوك في وقت كانت الطفرة العقارية في أوجها. وقد قام العديد من البنوك الأميركية بتوفير قروض لشريحة معينة من المستهلكين ذات تصنيف ائتماني ضعيف. وقد تم تقديم هذه القروض من قبل البنوك من دون أخذ الاحتياطات اللازمة، مثلاً تمويل 100% من قيمة المساكن (في العادة تقوم البنوك بتمويل من 80% إلى 85% من قيمة السكن)، كما تم التمويل حين كانت أسعار المساكن على مستويات قياسية، وبناءً على فوائد منخفضة لكن متغيرة. وكما تعلم قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي خلال العام الماضي برفع الفوائد عدة مرات (قبل موجة التخفيض الحالية) مما أدى إلى تباطؤ نمو الاقتصاد الأميركي، وبالتالي تناقص الطلب على المنازل. ومن ثم وفرة كمية كبيرة من المنازل المعروضة مما أدى إلى انخفاض أسعار المنازل، الذي أدى بدوره إلى تآكل الأصول المرهونة لدى البنوك، والذي دفعها إلى الطلب من المقترضين تغطية النقص في قيمة الأصول المرهونة. وطبعاً لم تستطع الشريحة ذات التصنيف الائتماني الضعيف تغطية هذا العجز مما اضطر البنوك للحجز على هذه الأصول وبيعها بالمزاد العلني، مما زاد من المعروض في الأسواق، وبالتالي استمرار انخفاض أسعار المنازل. وتفاقم الوضع عندما لم يستطع جزء كبير من هذه الشريحة سداد الأقساط الشهرية نتيجة لارتفاع قيمتها بعد ارتفاع الفوائد خلال تلك الفترة. ومن هنا كانت هناك حالات تعثر كبيرة من قبل الشريحة الضعيفة أدت إلى قيام البنوك بأخذ مخصصات عالية على هذه القروض. كما ان هذه القروض والتي تبلغ حوالي 900 مليار دولار تم توريقها على شكل سندات (مشتقات) وإعطائها تصنيفاً عالياً من قبل شركات التصنيف الائتماني العالمية، ومن ثم بيعها على البنوك والشركات المالية في الولايات المتحدة وأوروبا والدول الآسيوية وبعض دول الخليج. وبعد انتشار حالات التعثر فان التداول على هذه السندات توقف، وأصبح غير مرغوب فيه، وبالتالي اضطرت البنوك إلى أخذ مخصصات كبيرة من حيث تقييم هذه المشتقات بقيمة صفر. وكما ذكرت سابقاً ان هناك حوالي 900 مليار من هذه المشتقات متوفر حوالي 450 مليار دولار منها في الولايات المتحدة والباقي في أوروبا وآسيا. وكما ذكرت سابقاً أيضاً ان قيمة هذه المشتقات أصبحت تساوي صفراً، وبالإضافة إلى المخصصات التي اضطرت البنوك العالمية ان تأخذها على قروض السكن المتعثرة فإنها اضطرت أيضاً إلى أخذ مخصصات كاملة على استثماراتها بهذه المشتقات. وبالطبع فان حجم المخصصات المأخوذة على قروض السكن المتعثرة، وعلى مشتقات «الصب برايم» كبيرة جداً، بحيث أصبحت تطال رأسمال البنوك، وبالتالي التخوف من انهيار هذه البنوك واضطرار «الفيدرالي الأميركي» للتدخل منعاً من انهيار هذه المؤسسات واللجوء إلى الصناديق السيادية لتمويل إعادة بناء رؤوس أموال البنوك والمؤسسات المالية المتعثرة. وهناك نقطة مهمة وهي ان ملاك هذه المشتقات غير معروفين، أو بمعنى آخر هناك بنوك لم تعترف إلى الآن بامتلاكها لهذه المشتقات، وهناك بنوك اعترفت فقط بتملك جزء، وبالتالي أصبح من غير المعروف أية مؤسسة مالية معرضة للانهيار. وهذا ما زاد مخاوف المستثمرين حيث لوحظ التوجه إلى بعض البنوك والمؤسسات المالية لسحب ودائعهم الدولارية وتحويلها إلى الخارج تخوفاً من انهيار هذه المؤسسات. ] المصدر: http://www.albayan.ae/servlet/Satellite?c=Art...0677911andpagename=Alb ayan%2FArticle%2FFullDetail

Quote: شرح مبسط جداً لأسباب الأزمة المالية العالمية.. (منقول من رسالة الكترونية) يعيش 'سعيد أبو الحزن' مع عائلته في شقة مستأجرة وراتبه ينتهي دائما قبل نهاية الشهر. حلم سعيد أن يمتلك بيتاً في 'أمرستان'، ويتخلص من الشقة التي يستأجرها بمبلغ 700 دولار شهرياً. ذات يوم فوجئ سعيد بأن زميله في العمل، نبهان السَهيان، اشترى بيتاً بالتقسيط. ما فاجأ سعيد هو أن راتبه الشهري هو راتب نبهان نفسه، وكلاهما لا يمكنهما بأي شكل من الأشكال شراء سيارة مستعملة بالتقسيط، فكيف ببيت؟ لم يستطع سعيد أن يكتم مفاجأته فصارح نبهان بالأمر، فأخبره نبهان أنه يمكنه هو أيضاً أن يشتري بيتا مثله، وأعطاه رقم تلفون المكتب العقاري الذي اشترى البيت عن طريقه. لم يصدق سعيد كلام نبهان، لكن رغبته في تملك بيت حرمته النوم تلك الليلة، وكان أول ما قام به في اليوم التالي هو الاتصال بالمكتب العقاري للتأكد من كلام نبهان، ففوجئ بالاهتمام الشديد، وبإصرار الموظفة 'سهام نصابين' على أن يقوم هو وزوجته بزيارة المكتب بأسرع وقت ممكن. وشرحت سهام لسعيد أنه لا يمكنه الحصول على أي قرض من أي بنك بسبب انخفاض راتبه من جهة، ولأنه لا يملك من متاع الدنيا شيئا ليرهنه من جهة أخرى. ولكنها ستساعده على الحصول على قرض، ولكن بمعدلات فائدة عالية. ولأن سهام تحب مساعدة 'العمال والكادحين' أمثال سعيد فإنها ستساعده أكثر عن طريق تخفيض أسعار الفائدة في الفترة الأولى حتى 'يقف سعيد على رجليه'. كل هذه التفاصيل لم تكن مهمة لسعيد. المهم ألا تتجاوز الدفعات 700 دولار شهريا.باختصار، اشترى سعيد بيتاً في شارع 'البؤساء' دفعاته الشهرية تساوي ما كان يدفعه إيجاراً للشقة. كان سعيد يرقص فرحاً عندما يتحدث عن هذا الحدث العظيم في حياته: فكل دفعة شهرية تعني أنه يتملك جزءا من البيت، وهذه الدفعة هي التي كان يدفعها إيجارا في الماضي. أما البنك، 'بنك التسليف الشعبي'، فقد وافق على إعطائه أسعار فائدة منخفضة، دعما منه 'لحصول كل مواطن على بيت'، وهي العبارة التي ذكرها رئيس البلد، نايم بن صاحي، في خطابه السنوي في مجلس رؤساء العشائر.مع استمرار أسعار البيوت في الارتفاع، ازدادت فرحة سعيد، فسعر بيته الآن أعلى من الثمن الذي دفعه، ويمكنه الآن بيع البيت وتحقيق أرباح مجزية. وتأكد سعيد من هذا عندما اتصل ابن عمه سحلول ليخبره بأنه نظرا لارتفاع قيمة بيته بمقدار عشرة آلاف دولار فقد استطاع الحصول على قرض قدره 30 ألف دولار من البنك مقابل رهن جزء من البيت. وأخبره أنه سينفق المبلغ على الإجازة التي كان يحلم بها في جزر الواق واق، وسيجري بعض التصليحات في البيت. أما الباقي فإنه سيستخدمه كدفعة أولية لشراء سيارة جديدة.القانون لا يحمي المغفلينإلا أن صاحبنا سعيد أبو الحزن وزميله نبهان السهيان لم يقرآ العقد والكلام الصغير المطبوع في أسفل الصفحات. فهناك فقرة تقول إن أسعار الفائدة متغيرة وليست ثابتة. هذه الأسعار تكون منخفضة في البداية ثم ترتفع مع الزمن. وهناك فقرة تقول إن أسعار الفائدة سترتفع كلما رفع البنك المركزي أسعار الفائدة. وهناك فقرة أخرى تقول إنه إذا تأخر عن دفع أي دفعة فإن أسعار الفائدة تتضاعف بنحو ثلاث مرات. والأهم من ذلك فقرة أخرى تقول إن المدفوعات الشهرية خلال السنوات الثلاث الأولى تذهب كلها لسداد الفوائد. هذا يعني أن المدفوعات لا تذهب إلى ملكية جزء من البيت، إلا بعد مرور ثلاث سنوات.بعد أشهر رفع البنك المركزي أسعار الفائدة فارتفعت الدفعات الشهرية ثم ارتفعت مرة أخرى بعد مرور عام كما نص العقد. وعندما وصل المبلغ إلى 950 دولاراً تأخر سعيد في دفع الدفعة الشهرية، فارتفعت الدفعات مباشرة إلى 1200 دولار شهريا. ولأنه لا يستطيع دفعها تراكمت عقوبات إضافية وفوائد على التأخير وأصبح سعيد بين خيارين، إما إطعام عائلته وإما دفع الدفعات الشهرية، فاختار الأول، وتوقف عن الدفع. في العمل اكتشف سعيد أن زميله نبهان قد طرد من بيته وعاد ليعيش مع أمه مؤقتا، واكتشف أيضاً أن قصته هي قصة عديد من زملائه فقرر أن يبقى في البيت حتى تأتي الشرطة بأمر الإخلاء. مئات الألوف من 'أمرستان' عانوا المشكلة نفسها، التي أدت في النهاية إلى انهيار أسواق العقار.أرباح البنك الذي قدم قرضا لسعيد يجب أن تقتصر على صافي الفوائد التي يحققها من هذا القرض، ولكن الأمور لم تتوقف عند هذا الحد. قام البنك ببيع القرض على شكل سندات لمستثمرين، بعضهم من دول الخليج، وأخذ عمولة ورسوم خدمات منهم. هذا يعني أن البنك كسب كل ما يمكن أن يحصل عليه من عمولات وحول المخاطرة إلى المستثمرين. المستثمرون الآن يملكون سندات مدعومة بعقارات، ويحصلون على عوائد مصدرها مدفوعات سعيد ونبهان الشهرية. هذا يعني أنه لو أفلس سعيد أو نبهان فإنه يمكن أخذ البيت وبيعه لدعم السندات. ولكن هؤلاء المستثمرين رهنوا هذه السندات، على اعتبار أنها أصول، مقابل ديون جديدة للاستثمار في شراء مزيد من السندات.نعم، استخدموا ديونا للحصول على مزيد من الديون! المشكلة أن البنوك تساهلت كثيرا في الأمر لدرجة أنه يمكن استدانة 30 ضعف كمية الرهن. باختصار، سعيد يعتقد أن البيت بيته، والبنك يرى أن البيت ملكه أيضاً. المستثمرون يرون أن البيت نفسه ملكهم هم لأنهم يملكون السندات. وبما أنهم رهنوا السندات، فإن البنك الذي قدم لهم القروض، بنك 'عمايرجبل الجن'، يعتقد أن هناك بيتا في مكان ما يغطي قيمة هذه السندات، إلا أن كمية الديون تبلغ نحو 30 ضعف قيمة البيت!أما سحلول، ابن عم سعيد، فقد أنفق جزءا من القرض على إجازته وإصلاح بيته، ثم حصل على سيارة جديدة عن طريق وضع دفعة أولية قدرها ألفا دولار، وقام بنك 'فار سيتي' بتمويل الباقي. قام البنك بتحويل الدين إلى سندات وباعها إلى بنك استثماري اسمه 'لا لي ولا لغيري'، الذي احتفظ بجزء منها، وقام ببيع الباقي إلى صناديق تحوط وصناديق سيادية في أنحاء العالم كافة. سحلول يعتقد أنه يمتلك السيارة، وبنك 'فار سيتي' يعتقد أنه يملك السيارة، وبنك 'لالي ولا لغيري' يعتقد أنه يمتلك السيارة، والمستثمرون يعتقدون أنهم يملكون سندات لها قيمة لأن هناك سيارة في مكان ما تدعمها. المشكلة أن كل هذا حصل بسبب ارتفاع قيمة بيت سحلول، وللقارئ أن يتصور ما يمكن أن يحصل عندما تنخفض قيمة البيت، ويطرد سحلول من عمله!القصة لم تنته بعد!بما أن قيمة السندات السوقية وعوائدها تعتمد على تقييم شركات التقييم هذه السندات بناء على قدرة المديون على الوفاء، وبما أنه ليس كل من اشترى البيوت له القدرة نفسها على الوفاء، فإنه ليست كل السندات سواسية. فالسندات التي تم التأكد من أن قدرة الوفاء فيها ستكون فيها أكيدة ستكسب تقدير 'أأأ'، وهناك سندات أخرى ستحصل على 'ب' وبعضها سيصنف على أنه لا قيمة له بسبب العجز عن الوفاء. لتلافي هذه المشكلة قامت البنوك بتعزيز مراكز السندات عن طريق اختراع طرق جديدة للتأمين بحيث يقوم حامل السند بدفع رسوم تأمين شهرية كي تضمن له شركة التأمين سداد قيمة السند إذا أفلس البنك أو صاحب البيت، الأمر الذي شجع المستثمرين في أنحاء العالم كافة على اقتناء مزيد من هذه السندات. وهكذا أصبح سعيد ونبهان وسحلول أبطال الاقتصاد العالمي الذي تغنى به الكاتب 'توماس فريدمان'.في النهاية، توقف سعيد عن سداد الأقساط، وكذلك فعل نبهان وسحلول وغيرهم، ففقدت السندات قيمتها، وأفلست البنوك الاستثمارية وصناديق الاستثمار المختلفة. أما الذين اشتروا تأمينا على سنداتهم فإنهم حصلوا على قيمتها كاملة، فنتج عن ذلك إفلاس شركة التأمين 'أي آي جي'. عمليات الإفلاس أجبرت البنوك على تخفيف المخاطر عن طريق التخفيض من عمليات الإقراض، الأمر الذي أثر في كثير من الشركات الصناعية وغيرها التي تحتاج إلى سيولة لإتمام عملياتها اليومية، وبدأت بوادر الكساد الكبير بالظهور، الأمر الذي أجبر حكومة أمرستان على زيادة السيولة عن طريق ضخ كميات هائلة لإنعاش الاقتصاد الذي بدأ يترنح تحت ضغط الديون للاستثمار في الديون! أما 'توماس فريدمان' فقد قرر أن يكسب مزيدا من الملايين حيث سينتهي من كتابة قصة سعيد أبو الحزن عما قريب.

(عدل بواسطة قيقراوي on 02-05-2013, 12:44 PM)

Quote: إن هذا يعني القول بأن السياسة وعلم الأخلاق لا يشكلان مبدئياً في نظره، وكما هو الحال بالنسبة لأفلاطون ، علمين منفصلين. فإذا كان الخير الأعظم للمدينة والخير الأعظم للفرد يشكلان، لسبب منهجي، موضوعاً لدراسات منفصلة، فإنهما ليسا أقل تضامناً مع بعض بشكل حميم. إن المدينة جهاز، لكنها جهاز أخلاقي، ولهذا فإنه مزود بضمير، إن ضميره وأخلاقياته لا يمكن أن توجد إلّا لدى أعضائه، الذين تتطابق غاياتهم مع غاياته، ففيهم تجرب المدينة هذه المشاعر أو تلك، فتوافق عليها أو ترفضها. إن السياسة علم أخلاق عالية، أخلاق سيدة. http://www.alawan.org/%D8%AD%D9%88%D9%84-%D8%...%81%D9%83%D8%B1.html