سـودنةُ الحـلمُ الأمـريكي

Quote: مولّانا حسن موسى موضوع السوق الحر أنا عارفو أصبح أكثر إحراجاً لي و لدفاعي عن فلسفته بعد الدمار الحاصل، و بعد أن لجأ كل إنسان (بما في ذلك رؤساء أمريكيين و أوروبيين و محلِّلين ماليين حتى في وول ستريت) إلى شماعة تحرير الأسواق لتعليق الوزر عليها، و لأني يا حسن كل مرّة بقول أمهلوني ثم كما قال عادل –البدوي- لا ترون غزلاً، أُوجِز إليك هنا ما لدي، على الأقل أكان متنا نكون شقِّينا المقابر، و يا قولك إنّ الحاسوب لِما نقول حفيظ.. بدايةً، عبارة الأزمة الماليّة العالميّة دي عبارة مضلِّلة، و كلمة حق أُريدَ بها باطل، هي أزمة في نظام التسليف و خلق المُشتقّات.. و بالإنجليزي اسمها مختصراً "كريدت كرايسس" لو أنّنا نريد الدِّقة لا تمرير أجندة آيديلوجية هنا و هناك كما يحدث الآن. ليه؟ لأنّ التعريف الجيّد للمشكلة هو ثاني خطوات حلّها بطريقة أفضل.. ثانياً: الأزمة دي حصلت في مجال و سوق معيّنين، ثم بسبب ترابط حلقات النظام المالي و الاقتصادي استشرت في مجالات النشاط الأخرى، السوق المعني و الذي بدأت فيه هذه الأزمة هو سوق المشتقّات Derivatives و التمويل/ التسليف. و الفكرة ببساطة بعيداً عن حذلقة الإخوة الاقتصاديين هي أنّ هذا السوق الذي يتعيّش من دور الوسيط بين من يملكون المال و من يحتاجونه و يعمل بموجب موديلات معيّنة تقوم بتسعير أدوات التمويل و المشتقّات هذه، و نعني بتسعيرها حساب العائد المطلوب باعتبار عناصر المخاطرة القائمة جراء منح آخرين ديوناً بأجل معلوم و فائدة. طيّب، النماذج أو الموديلات التي تقوم بهذا التسعير كثيرة، و تستخدم مفاهيم علم الإحصاء مثل حساب الاحتمالات و تحليل الإنحدار و الارتباط و السلاسل الزمنيّة و هكذا، و أسواق التمويل كانت متعطِّشة للتوسّع في نشاطها و تحقيق المزيد من الأرباح في مجال نشاط التمويل، و قد ظهر سوق "نبت شيطاني" اسمه سوق مشتقّات التمويل، قدح زناد هذا السوق نموذج تقدّم به رجل يدعي ديفيد إكس لي، و أنا استغرب أنّه مع كل هذا الطنين الأكاديمي الذي يتحدّث عن الأزمة الماليّة العالميّة و مش عارف إيه، فإنّه يأبى أن يشرك الناس في حقائقها الأساسيّة مثل حكاية موديل مستر ديفيد لي هذا، على العموم يا أخي حسن لو تود هاك هذا الرابط الذي أحسب أنّه يشرح هذا النموذج و دوره بأفضل مما وجدت في سائر الانترنت على الملأ. صدِّقني هذا رابط منسجم مع مقولة لا تقرأ كل الروابط إقرأ الأفضل.. http://infoproc.blogspot.com/2005/09/gaussian-copula-an...dit-derivatives.html كنا وين؟ كنّا بنقول الموديل بتاع مستر "لي" دا فتح باب رزق واسع جدّاً و أسواق جديدة تورّط فيها الجميع، خصوصاً كبار كبار المستثمرين، و ستجد مثلاً عن جنرال موتورز ضمن الرابط، خطورة هذا السوق هو أنّه كان جسراً بين عالمي الاقتصاد الحقيقي و الاقتصاد الوهمي، حيث أسال لعاب منتجين و مستثمرين كبار من عالم الاقتصاد الحقيقي، شركات سيارات و مصانع إلكترونيّات و هلم جرّا و قذف بهم في شبكة الخيال و ألعاب الفيديو هذه، فأنت إذا كنت تعمل في الصناعة ستجد أنّه لا داعي لتحمّل صداع الصناعة لمدّة سنة ماليّة كاملة لتحقيق أرباح يمكنك جنيها خلال أيام باستخدام الموبايل و اللابتوب.. و لكنّه سوق مضاربات وهميّة لا سند واقعي لها، و حينما انفرط أمره تداعى له سائر الجسد بالحمّى.. هنا تكمن المشكلة الأولى، في تصحيح أوضاع هذا السوق بعينه، و هذه مسألة لا علاقة لها بالخطابة السياسيّة، يجب أوّلا مراجعة هذا الموديل الذي تعمل بموجبه أسواق المشتقّات بالذات، و هذا عمل سينجزه الإحصائيون و الاقتصاديون بشكل أفضل، يجب تضمينه مزيد من المتغيّرات أو الثوابت و الهدف هو الحد من شره هذا السوق، عقلنته و تشذيبه بل و الحد منه. و هذا مسارٌ جذريٌّ للحل.. الساق الثانية لهذه الأزمة هي ما يُعرف بعنصري الإفصاح و الشفافيّة، لو غصنا في تفاصيل كثير من مشاكل الإفلاسات و الاستثمار في الهواء الخ لوجدناها تتعلّق في الأساس بمدى معرفة أو جهل المستثمرين بحقيقة الأوضاع الماليّة للمؤسسات التي يضعون فيها استثماراتهم، في بلد مثل أمريكا يوجد نظام هائل لضبط عمليّة الإفصاح هذه، تقوم عليه لجنة تسمّى الـ SEC و هي اختصار لـ Securities and Exchange Commission ضمن عملها تضع إجراءات مُلزِمة "بالقانون" لكل مؤسسة تود الدخول و العمل في سوق المال، و قد قرأت أكثر من رأي و تصريح يتحدثون عن مشكلة بنيويّة في هذه المطلوبات، ألا و هي –المشكلة- سوء تنظيم هذه المعلومات المطلوبة بحيثُ أنّها تخلق حالة من صعوبة الاستفادة من هذه المعلومات رغم (و بسبب) كثرتها، بل وجدتُ تصريحات لأعضاء الـ SEC أنفسهم يؤكِّدون فيها إنّهم لا يجدون الوقت لمراجعة بيانات أكثر من 50% من الشركات رغم إيفاء هذه الشركات بملء الفورمات المطلوبة، فما بالك بالمستثمر العادي؟، هناك إفصاح و لكنّه غير مفيد و غير منظَّم، كأن تملأ غرفة بالفايلات حتّى سقفها ثم تطلب من شخص الحصول على ورقة بعينها، هناك جهد مطلوب لإعادة تنظيم العرض و نوعيّة المعلومات المفيدة نفسها لتفادي حالة الإغراق هذه، هذا بالنسبة لما يوجد بالأصل و في دول مثل أمريكا كما أشرنا دع عنك ما يجب بذله من جهد في دول أخرى تنعدم فيها أصلا قيمة مبدأ الشفافيّة و تعيش أسواقها على الفساد المسنود من الدولة، و اعتقد أن العالم سيسير بموجب دروس هذه الأزمة في تقوية ثقافة الإفصاح و الشفافيّة هذه بل و أجزم أنّه سيتجه نحو جعل هذه المعلومات المتعلِّقة بالأوضاع الماليّة للشركات و الأمور ذات الصلة مبذولة في الانترنت و مع الأبديت كل فينة و أخرى، هذا أمر يحتاج بعض التهيئة لكنّه حتمي لو جاز لي إطلاق الدعاوى من هذا الوزن، و إليك يا أخي و من يهمّه الأمر رابطاً آخر إلى حوى هذه القضيّة http://www.sec.gov/news/press/sec-actions.htm و أنظر أكثر في الإجراءات الأخيرة تحت عنوان جانبي: Enhancing Transparency in Financial Disclosure لو تلاحظ معي، فإنّ طبيعة هذه الإجراءات الجذريّة في التعامل مع هذه الأزمة، هي بشكل قاطع تأكيد و تعزيز لِـ "قِيَم" السوق الحر لا العكس، و مثل هذا الكلام لن يجد سوى اللعنات الآن و في هذا الظرف الذي تحرّك فيه غريزة القطيع أسواق المال و الحكومات، لكن أقول لا حل إلّا بتعزيز أركان هذا السوق، فالفوضى و غياب التنسيق اللذان شكّلا وقوداً لهذا الإنهيار لا يُعالجان بإيلاء أمر السوق إلى الحكومات تضع أمامه العراقيل، بل هو في زيادة وعي أفراد و مؤسّسات هذا السوق بالظروف التي يعملون فيها من خلال تحسين نوعي لعمليّة الإفصاح، و سيقوم مجتمع السوق هذا بتصحيح أوضاعه بذاته حال تزويده بهذه الأدوات، هذا حديث طويل يجول بنا في لا جدوى الاستسلام لمنطق التأميم و التغوّل المركزي الحكومي، هذه وصفات بالية و قصيرة الأجل سرعان ما تنجب البوار، و سيستبين النصح ضحى الغد.. هذه ثرثرة وقائيّة، لعلّها تكون عذراً على انشغالي عن عهدي، و تفصيلها لا يخرج عن خطوطها العامة هذه، أتركها هنا في رعاية الحاسوب و حفظه، إنّ المعارف في أهل النهى ذمم..